事件背景：2021 年4 月2 日，证券业协会启动账户管理功能优化试点评估工作。关注风控和技术能力，提出分类评价A 类AA 级、信息技术投入行业前20 等五方面要求。
事件影响：账户体系是证券公司最基本的基础设施，对行业的安全有效运行意义重大。
证券公司账户体系便利性不足。三方存管制度下，一方面，账户彼此割裂，投资者难以进行综合管理，同时不利于证券公司整合账户功能发展综合理财金融服务。另一方面，账户按业务封闭运行，投资者在参与多品类交易时，资金划转跨存管、跨系统，操作繁琐，并可能导致资金闲置降低收益。
三方面优化账户功能。综合账户服务以客户签约确认为前提，主要具备客户资产全景展示功能和分类账户管理功能两种功能。分类账户管理允许设立资金子账户，解决了基金投顾账户问题，未来证券公司可通过资金子账户提供多元化、差异化的交易服务。同名账户资金划转允许同一客户不同资金账户间进行资金归集调整，提升资金利用效率。
基础设施改革纵深推进。互联网金融模式下，券商对客户的争夺从流量、入口向账户和场景转变。证券公司对客户账户的服务效率，为客户提供的多场景、全品类的服务能力，决定了客户粘性，并直接影响证券公司的盈利能力。此次试点，一方面，降低客户成本，提升服务效率，充分满足客户财富管理、资产配置需求；另一方面，有助于证券公司充分挖掘客户需求，“以客户为中心”，提供系统性财富管理解决方案，同时，助力证券公司整体业务协同。深化基础设施改革，账户功能优优化逐步展开。近年来，监管在资本市场基础制度、登记结算基础设施改革上进行了颇多尝试，满足证券公司业务创新需求。
开展券商结算模式，基金投顾业务全权委托，均取得不错的成效。
投资建议：
财富管理是券商发展的主线，是监管改革的重点方向，建议持续关注券商财富管理转型。财富管理作为证券公司发展的重要主线之一，未来围绕登记结算、账户管理的改革有望逐步展开，持续提升服务效率，推动综合理财金融服务的实现。财富管理赛道宽且长，各金融业态在财富管理的布局上刚刚开始，仅处于抢滩阶段，远未形成固定的竞争格局，建议关注在财富管理业务销售端、平台端或产品端具备优势的券商。
关注金融科技和风控合规管理能力领先的头部券商。券商在金融科技的应用主要依托自主研发及外部协作，当前信息技术对业务的渗透不断加强，数字化发展趋势不言而喻。而头部券商在信息技术投入规模更高，在各项业务改造升级中优势明显。此外，风控合规能力成为试点选择的门槛指标，证券公司分类评价体系目前仍以“扶优限劣”、对差异化兼顾有限，头部券商在试点选择中胜出概率更高，先发优势显著，经营更稳健。
试点券商财富管理业务一览：多为头部券商，均获得基金投顾业务资格。根据2020 年数据，(1)客户资产：中信证券、国泰君安、华泰证券客户资金存款均超千亿规模。(2)经纪业务：中信证券高居首位，国泰君安、中国银河次之；就营收贡献率来看，中国银河、国信证券、招商证券均超30%，中金公司不足20%；券商APP(2021 年10 月)，华泰证券月活数绝对领先(超900 万)，国泰君安、中信证券、中信建投和招商证券月活数均超500 万。(3)科技投入：根据证券业协会，华泰证券、国泰君安、中信证券科技投入居行业前三；其中，华泰证券科技投入占营业收入的比重达10.98%，居行业第四。
风险提示：
二级市场大幅下行，资本市场改革不达预期，疫情影响超出预期。
（文章来源：山西证券）
文章来源：山西证券