债市期现货周一(12月13日)双双走弱，银行间主要利率债收益率小幅上行约1bp，10年期国债收益率尾盘报2.8850%。银行间市场资金面尚属平衡，隔夜回购加权利率大幅上行逾30bp至2.1%上方，其余期限窄幅波动。
机构分析称，中央经济工作会议透露“稳增长”基调，宽信用政策料继续发力支撑实体，基本面企稳回暖预期打击债市情绪，同时国内股市大幅走高亦施压避险资金。后续关注本周中期借贷便利(MLF)操作利率情况，以及下周公布的贷款市场报价利率(LPR)会否调降。
【行情跟踪】
10年期债主力T2203低开低走，午后一度放量下挫，日终小幅收跌。截至收盘，10年期债主力T2203报99.910，下跌0.11%，成交7.54万手；5年期债主力TF2203报101.170，上涨0.01%，成交2.94万手；2年期债主力TS2203报100.840，上涨0.02%，成交1.15万手。
银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右，截至尾盘，10年期国开活跃券210215收益率上行1bp至3.10%，10年期国债活跃券210009收益率上行1.50bp至2.8850%。
个券方面，上海世茂债券日内大跌，“20世茂06”跌超54%，“20世茂G1”跌超28%，“20世茂G3”跌超24%，“19世茂G2”和“19世茂G3”跌超18%，“19世茂01”跌超16%，“20世茂G2”跌超14%，“19世茂G1”跌近13%，“20沪世茂MTN001”跌超11%。
消息面上，据媒体报道，世茂集团回应股债双跌称，周末有小道消息在资本市场发酵，引起部分投资人恐慌性抛售，内部正在了解情况，积极与投资人沟通，有进一步消息，会及时跟大家沟通。
国内股市方面，券商、白酒午后涨幅缩窄，沪指冲高回落，3700点得而复失；创业板指则低开高走，一度收复3500点。上证指数收涨0.4%报3681.08点，创业板指涨0.87%。两市成交额连续37个交易日突破万亿规模；北向资金持续扫货，实际净买入超50亿元。
【资金面】
公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。数据显示，13日有100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
银行间资金面尚属平衡，隔夜回购加权利率大幅上行逾30个bp至2.1%上方，其余期限窄幅波动。截至尾盘，银存间质押式回购1天期品种报2.1082%，涨30.51个基点；7天期报2.1768%，涨3.57个基点；14天期报2.1508%，跌2.03个基点；1个月期报2.7540%，涨3.31个基点。
央行决定12月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，共计释放长期资金约1.2万亿元。本周三是降准实施日，届时并有9500亿元MLF到期，市场将关注置换降准后MLF续做规模。此外，央行还将于下周一公布本月LPR报价情况。
中信固收称，12月LPR报价存在下调的可能，主要原因包括：稳增长诉求下加大对实体经济的支持；两次降准对降低资金成本的影响可能达到LPR最小步长。
【消息面】
上周五闭幕的中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。宏观政策要稳健有效，要保证财政支出强度，加快支出进度；实施新的减税降费政策，适度超前开展基础设施投资；坚决遏制新增地方政府隐性债务；稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕；财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。加大对实体经济融资支持力度，促进中小微企业融资增量、扩面、降价。
【机构分析】
江海证券：市场开始交易积极财政政策的预期。从时间上看，目前处于经济下行的阶段，短期看基本面环境似乎对债券市场相对友好。但现在到明年一季度，是经济压力最大的阶段，也可能是政策密集出台期。如果财政政策更为积极，对债券市场并不友好，一旦宽信用效果逐步体现，债券市场变盘的压力也就随之而来。
中信证券：当前较强的稳增长诉求表明LPR下调存在一定必要性，今年两次降准与6月开始推进的存款利率报价改革为LPR提供下行空间。若12月MLF利率不变而下调LPR，则后续货币宽松必要性降低，LPR下调的宽信用冲击会对债市形成利空影响；若12月MLF利率与LPR均保持不变，则对债市影响较为有限。维持10年期国债收益率2.8%是本轮利率底部的判断，后续需警惕宽信用预期逐步升温可能导致利率出现回调风险。
中金固收：从中央经济工作会议释放信号来看，政策仍会兼顾“跨周期”和“逆周期”合理搭配，且不会用力过度，预计经济增速可能托而不举，货币政策可能仍会对其他政策发力保驾护航，货币政策有进一步宽松空间，债券利率将延续下行，债券收益率曲线会牛市变陡。
（文章来源：新华财经）
文章来源：新华财经王者荣耀
