一年一度且素有“全球央行政策晴雨表”之称的杰克逊霍尔全球央行年会于美国中部时间8月26日~28日以线上的形式如期举行，这是该年会连续第二年在线上举行。
该年会一向被业界视为全球央行尤其是美联储下一阶段政策走向的风向标，美联储主席鲍威尔在年会上发表主题演讲时表示，如果美国经济发展总体符合预期，美联储在今年开始缩减资产购买计划“可能是适当的”，但加息尚需时日。
就此，东吴证券宏观研究员段萌8月30日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“鲍威尔对于年内可能Taper的表述，预计其言论会兑现。”Taper(缩减)被业界视为美联储缩减购债规模的动作。
因为在段萌看来，以史为鉴，历史上美联储行长在杰克逊霍尔会议上释放的重要货币政策信号，后续往往有政策配合。例如，2010年、2012年时任美联储主席伯南克分别预示推出QE2(第二轮量化宽松)和QE3(第三轮量化宽松)。
9月宣布Taper预期下降
鲍威尔表示，美国经济已经朝着物价稳定目标取得“进一步的实质性进展”，在实现充分就业方面也取得明显进展。他和大部分美联储官员一致认为，如果美国经济发展总体符合预期，美联储今年或开始缩减购债规模。
但鲍威尔同时指出，美联储缩减资产购买计划的时机和规模不会成为加息的直接信号，因为加息需要不同且更加严格的条件。在美国经济实现充分就业且通胀达到并在一段时间内适度超过2%之前，美联储不会加息。
记者注意到，美联储在结束7月货币政策例会后宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，同时保持每月至少1200亿美元的资产购买规模。
段萌告诉记者：“基于鲍威尔的发言，美联储在9月议息会议上达成Taper共识的难度较大。因为Taper取决于就业市场的修复情况，虽然部分鹰派美联储官员敦促9月开始Taper，但多数官员表示在宣布Taper前要看到更多就业数据，可见Taper共识仍未形成，9月Taper的紧迫性不强。此外，美联储在宣布政策变化前，措辞细节往往发生变化，通常会使用‘soon’，但当前还没有。”
民生银行分析师程斌琪在研报中也指出，鲍威尔表态总体偏鸽，尽管证实经济复苏程度正向缩减QE条件靠拢，但鉴于缺乏进一步指引(具体实施时间表)。
有机构还指出，鲍威尔的讲话基本延续了之前的基调，对于Taper的预期引导较为充分，这导致市场对美联储9月立即宣布Taper的预期下降。
部分央行货政收紧对全球市场影响或有限
记者注意到，除了美联储“收水”日益临近，8月26日，韩国央行召开金融货币委员会全体会议，决定将基准利率从0.5%上调0.25个百分点至0.75%。这是韩国央行时隔15个月加息。
据媒体报道称，韩国央行之所以改变货币基调是因为其间市场流动性大增导致家庭贷款激增，引发资产泡沫，市场对通胀的忧虑增加。韩国央行行长李柱烈今年5月以来曾多次强调有必要提升利率。他在上月金融货币委会议之后表示，尽管就货币健全性加强了管制，但在低利率或长期持续的期待下，加强宏观健全性政策仍有局限性，有必要适时地将当前的宽松政策转为正常。
记者注意到，除了已加息的韩国央行外，加拿大央行已削减购债规模，可能在2022年升息；新西兰央行近期也因为国内紧急实施防疫封锁而暂缓升息，但预料仍会在年底前升息。
不仅如此，此前7月28日，俄罗斯央行决定上调俄罗斯联邦关键利率100个基点，从5.5%调整为6.5%，这是今年第三次上调利率。随后，8月4日，巴西央行宣布加息100个基点，将该国基准利率从4.25%上调至5.25%，符合市场预期，这是今年以来巴西央行连续第四次加息。
在业界专家看来，部分国家央行近来的一连串行动透露出，虽然新冠肺炎疫情还在持续打乱全球各地的经济复苏，但疫情时期的宽松政策已经接近结束。
这对全球股市和大宗商品价格有何影响？就此，段萌对记者指出：“部分国家央行货币政策收紧对全球股市和大宗商品价格的压制有限。”
“虽然从流动性的角度来看，流入的资金减少会对价格形成压制，但是考虑到外部风险的不确定性(例如变种毒株delta导致的新冠肺炎疫情的反复)，预计政策的收紧将是逐步进行的，不会在短期内造成市场的大幅波动。”段萌说。
记者注意到，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的演讲被市场解读为鸽派，美国股市当日出现大幅上涨，美元则上演“跳水”行情。这从8月27日走势可见：美国股市三大指数显著上涨，标普500指数和纳指收盘均创历史新高。截至收盘，道指上涨242.68点，收于35455.80点，涨幅为0.69%；标普500指数上涨39.37点，收于4509.37点，涨幅为0.88%；纳指上涨183.69点，收于15129.50点，涨幅为1.23%。反之，当日美元指数显著下跌：衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.39%，在汇市尾市收于92.6893。
段萌认为，鲍威尔的鸽派发言也印证了美联储不会过快撤出宽松的货政，因而当日美股上涨，美元短暂下跌。
展望未来美元走势，段萌对记者表示：“后续来看，年内美元存在升值风险，6月议息会议点阵图显示，仅需要两位官员转鹰，美联储加息时点预测的中值便将前移至2022年，若9月议息会议美联储在利率预期方面超预期鹰派，将推升美元的升值。”
值得注意的是，美元走软则进一步提振金价。8月27日，金价反弹逾1%：在美市尾盘时，现货黄金收报1816.90美元/盎司，上涨1.37%，日内最高触及1819.19美元/盎司。当周，现货黄金收涨2.01%。
在黄金等大宗商品方面，段萌对记者表示：“在本轮上涨的趋势结束前，须先看到美国经济见顶的信号，这还需要一段时间。因此，至少在今年三季度，主要大宗商品价格仍存在一定的上涨空间。”
（文章来源：贝果财经）
文章来源：贝果财经